本篇评级为★★★，主要聚焦两大核心内容：一是中美科技联动加强，市场热点依旧活跃；二是探讨国庆长假前，市场资金和情绪是否会面临压力。

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每天 10 分钟，为您拆解新闻背后的逻辑。今天是 2025 年 9 月 22 号，星期一，我是董小姐。

中美科技联动加强，热点未见颓势

今日国内 A 股三大指数微幅收红，市场焦点依旧集中在科技板块，这充分显示出市场情绪依旧保持着较高的活跃度。临近十一长假，投资者原本担忧市场热点会出现青黄不接的情况，然而今日消费电子赛道的大幅走强，成功打消了这一疑虑。

其背后的催化因素源自美国科技龙头 OpenAI 计划开发消费级 AI 硬件。在选择下游零部件供应商时，OpenAI 大量采用中国企业，这一利好消息直接惠及 A 股市场。目前，OpenAI 正持续从苹果产业链上下游配套商中挖掘人才，市场纷纷猜测新硬件可能是 AI 眼镜、手机或智能穿戴设备，而复用苹果链的中国厂商在其中占据了相当大的份额，从而形成了“美企先放利好—中国配套商跟进大涨”的联动效应。

这种跨市场共振现象近期已成为资本市场最为鲜明的交易逻辑，值得投资者持续深入挖掘。只要美国科技龙头不断释放利好消息，中国相关赛道的热点就不会消失，只会在不同板块之间轮动。而这一现象背后，更大的支撑因素在于中美关系的阶段性缓和。上周两国元首通话披露了更多细节，有迹象表明特朗普可能访华；美国众议院代表团近日也已抵达中国进行铺垫工作，这预示着两国或进入较长的稳定期，为产业链的互动提供了友好的环境。只要美国科技泡沫不破裂，中国相关配套热点将反复保持活跃。

国庆长假前，市场资金和情绪会有压力吗？

港股市场

我们再把目光转向港股市场。今日港股涨幅虽未在市场中领跑，但从资金层面来看，其潜力并未透支。南下资金净买入约 120 亿元，这一数据充分显示出内地资金依旧认为港股的水位处于相对较低的水平。同时，多家海外基金减持中国国债，转而增加权益资产的配置。过去数年持续增配中国利率债的存量资金开始出现转移，有望为港股市场带来真金白银的新增量。

此外，在港币联系汇率制下，港币近日持续升值，今日已达到 7.76，距离强方兑换保证 7.75 仅有一步之遥。香港金管局随时可能投放流动性以维稳汇率，这将对港股形成新一轮的资金面支撑。

国内市场

在国内市场方面，长假前是否还会存在扰动因素呢？今日央行公布了 LPR，1 年期与 5 年期均维持不变，并未跟随美国降息。对于这一情况，市场有人将其视为利空，但在我看来，这并不意外。此前我已多次提及，今年下半年利率按兵不动甚至全程保持不变都属于正常情况。

中国当前的核心经济矛盾并非利率过高抑制了生产，而是需求不足、产能过剩。在这种情况下，货币宽松政策只会进一步加剧产能过剩的问题，无法从根本上解决问题。下半年真正值得期待的增量政策在财政端，例如新一轮新型产业基建、一次性清偿地方政府拖欠民企账款等，这些都需要财政拿出实实在在的资金，才能迅速改善市场预期。

当前，市场需求整体偏弱，所以即便利率没有降低、没有降息，也并未对市场盘面构成明显的压力，市场几乎轻松地就消化了这一信息。而真正让部分投资者心里有所顾虑的，其实是“夜长梦多”。每逢长假前夕，总会有部分资金趋向谨慎，他们担心外围或国内会出现不可控的“黑天鹅”事件，而在休市期间又无法进行交易，于是选择提前落袋为安、离场观望。这种情况是完全有可能出现的。

今日沪深两市成交额小幅回落至 2.14 万亿元，杠杆资金也连续两日小幅撤离，融资余额连续下降。然而，考虑到长线资金仍在积极布局、政策端也在酝酿下半年的增量举措，加之中美关系等外围大环境相对平稳，整体的利多因素并未发生改变。如果部分资金在假期前撤出导致市场出现短暂回踩、情绪降温，反而有可能孕育出阶段性的投资机会。

行业赛道

在行业赛道方面，科技仍然是市场的主线，内部各板块轮动不断。固态电池、消费电子、存储芯片、创新药等板块正在展开“接力赛”，其热度值得投资者持续跟踪，投资者应保持定力。另外，还有一条辅助赛道由政策主导，即“去产能”。工信部刚发布的钢铁行业稳增长方案明确严禁新增产能，通过供给端的优化将改善行业生态；此前煤炭业也出台了类似的方案，煤价小幅抬升，板块出现了温和反弹。“去产能”不仅涉及钢铁、煤炭等传统行业，也覆盖新能源等领域，随着价格的回暖，这些板块或再迎来小幅的修复行情。

综上所述，科技方向仍然值得投资者深入挖掘，去产能辅助赛道可在适当的时候逢低关注。此外，港股在“十一”长假期间的休市时间远短于 A 股，资金可能会相对青睐港股，其后续表现依旧值得期待。今天就和大家聊到这里，更多精彩内容咱们明天继续，再见。