昨日，京东集团（纳斯达克代码：JD，港交所代号：9618（港币柜台）及89618（人民币柜台））发布了2025年二季度业绩。
第二季度，京东集团（以下简称京东）收入达3567亿元（人民币，单位下同），同比增长22.4%，刷新了近三年收入增速的新纪录。归属于上市公司普通股股东的净利润为62亿元，去年同时期为126亿元，同比减少50.79%。
据悉，京东集团的季度活跃用户数和购物频次均实现超过40%的同比增长，季度活跃用户数实现了连续7个季度的同比双位数增长。
“二季度，京东平台的用户流量、季度活跃用户数以及用户购买频次等均取得显著增长，这主要得益于核心京东零售业务和外卖等新业务的持续发展势头。”京东集团首席执行官许冉指出，京东外卖业务不仅在订单量增长、商家数量扩大、全职骑手招聘等方面稳步推进，更重要的是与京东零售以及其他现有业务形成有效协同，成功达成初期战略目标。
商超品类连续6个季度双位数增长 营销开支增加127.6%
第二季度，京东收入达3567亿元，同比增长22.4%。按构成看，商品收入为2824.14亿元，同比增长20.7%，占总收入的79.18%。其中，电子产品及家用电器商品收入为1789.82亿元，同比增长23.4%；日用百货商品收入同比增长16.4%。
许冉在财报电话会上表示，二季度、到目前为止的三季度内，京东的带电品类的行业市占率在持续提升。产品结构优化方面，京东与品牌方联合开发了一系列智能化的家电家居新品，来推动产品升级；做更多产品的定制化来更好地满足用户品质换新的需求，同时推动产业的升级。在价格方面，京东通过降低采购成本，为用户带来更低价格和更好性价比的商品。服务能力上，京东推出了送装一体、从以旧换新到回收一体等服务。
对于日用百货品类的表现，许冉表示，日用百货品类收入已经连续4个季度在稳健加速，其中贡献最大的商超品类连续6个季度保持收入同比双位数增长。“这里面主要的驱动因素是京东采销团队经营能力的不断提升。”
在日用百货品类接下来的主要增长策略上，京东会继续强化自营经营能力，通过自营模式降低采购成本，形成价格优势。同时，京东还会注重提升用户的转化，“目前我们也初步看到了外卖用户在商超品类的跨品类购买（行为），面对外卖给我们带来的巨大流量，京东商超品类也将优化运营，更好承接外卖用户的需求。”她如是说。
许冉也再次强调了即时零售与零售业务的关系，在她看来，即时零售是零售业务的补充，它可以满足用户对应急性商品的需求。但在产品丰富度和性价比方面，传统的核心电商业务更具优势。京东超市团队会积极布局即时零售，满足用户需求的同时，也会在核心电商业务内，加强品类经营能力。
总收入中，除了商品收入外，服务收入达742.46亿元，同比增长29.1%。其中，平台及广告服务收入同比增长21.7%。
财报显示，第二季度经营损失9亿元，去年同期经营利润为105亿元；经营利润率为-0.2%，2024年第二季度为3.6%。财报中提到，经营利润的减少，主要由于增加了对京东外卖等新业务的战略投入。
第二季度，归属于上市公司普通股股东的净利润为62亿元，同比减少50.79%。非美国通用会计准则下归属于上市公司普通股股东的净利润为74亿元，2024年第二季度为145亿元。
京东集团首席财务官单甦在电话会上也坦言：“关于盈利的问题，京东短期的利润率可能会随着行业竞争，以及自身业务的投资节奏出现波动。但我们的长期利润率达到高个位数的目标是坚定不变的。特别是核心零售业务的利润率趋势非常健康。”
在利润率的提升上，他指出，一方面，核心零售业务可以为持续提升盈利能力提供驱动力，包括自营模式带来的供应链效率的提升，会带动商品毛利率的提升和物流的降本增效。另一方面是品类表现将带动利润率的提升，“商超等品类的利润率仍然有较大提升空间，相对成熟的带电品类的利润率也有（提升的）小空间。”单甦还指出，在平台生态方面，随着POP业务在整个京东长期占比的不断提高，佣金和广告收入也将保持快速增长，将带来利润率的持续提升。
成本方面，第二季度，京东的营业成本为3000亿元，同比增长22.2%；履约开支（主要包括采购、仓储、配送、客户服务及支付处理开支）达221亿元，同比增长28.6%，这项开支在总收入中的占比为6.2%，去年第二季度为5.9%。财报中提到，这项成本的增高，主要由于京东持续优化履约能力并加大人力投入以提升用户体验所致。
营销开支更是大幅增长，由去年同时期的119亿元增加127.6%到今年第二季度的270亿元。营销开支在收入中的占比也达到了7.6%，去年同期为4.1%。这项支出的增长，同样是受到增加了京东外卖等新业务推广活动支出的影响。
此外，研发开支为53亿元，同比增长25.7%；占总收入的比例为1.5%，2024年第二季度为1.4%。一般及行政开支为33亿元，同比增长53.2%。这项开支占收入的百分比为0.9%，去年同期为0.7%。该项支出增加主要是由于股权激励费用增加。
截至2025年6月30日，京东的现金及现金等价物、受限制现金及短期投资总计2234亿元，截至2024年12月31日为2414亿元。
京东外卖带动新业务收入同比增长198.8%
按京东集团不同业务来看，二季度，来自京东零售（包括京东健康及京东工业等组成部分）的收入为3100.75亿元，同比增长20.6%，占总收入的86.94%。京东零售经营利润为139亿元，同比增长37.62%。京东零售经营利润率为4.5%，2024年第二季度为3.9%，创下京东历史上所有大促季度的最高纪录。
财报中提到，截至二季度，京东零售毛利率已经实现连续13个季度同比增长。
从代表性的品类来看，据悉，京东超市正在通过定制化的包装、IP、组套礼盒、工艺、功能和原料等6类定制化货盘，为消费者提供差异化的购物体验。京东618期间，京东超市就推出多种带有京东标签的商品。
3C品类方面，今年4月，京东发布了3C数码“先人一步加速换新计划”，对AI眼镜、具身智能机器人等趋势品类的销售加大扶持力度。
在线下业态，二季度内，多个京东MALL新店在北京、深圳、南京、武汉和太原等城市开业。截至2025年6月末，京东MALL累计开业门店数量达24家。区别于传统线下卖场，京东MALL通过融合在线线下数据、服务、场景，目标为消费者提供沉浸式、数字化、一站式的购物体验。（《开业两天客流超10万！京东开的商场，有什么不一样？|门店复兴》）
第二季度，来自京东物流的收入为515.64亿元，同比增长16.6%。京东物流经营利润为19.58亿元，去年同时期为21.83亿元；京东物流经营利润率为3.8%，去年同时期为4.9%。
财报中提到，截至2025年6月30日，京东物流有超过130个保税仓库、直邮仓库和海外仓库，总管理面积超过130万平方米。京东物流的海外仓已覆盖全球23个国家和地区。
财报显示，二季度，存货周转天数为34.1。从近几个季度的表现来看，该项指标呈连续上升趋势。
二季度，来自新业务（主要包括京东外卖、京东产发、京喜及海外业务）的收入为138.52亿元，京东外卖带动新业务的收入同比增长198.8%。新业务经营损失达147.77亿元，去年同期亏损6.95亿元。新业务经营利润率为-106.7%。
许冉：外卖业务成功达成了初期战略目标
在财报电话会中，外卖业务是大家关注的重点。京东的外卖业务也确实带动了新业务收入的大幅增长；但对于该业务的战略投入，也使得营销成本大幅上涨、使京东的经营利润和利润率出现下滑。
今年2月，京东正式推出外卖业务。据介绍，截至二季度末，入驻京东外卖的品质商家超过150万家，品质正餐的订单占比在持续上升。骑手端，京东的全职骑手规模超过了15万人。在系统能力上，京东的外卖研发和运营团队在快速迭代系统能力，如菜单系统的算法提升、补贴效率、广告系统能力等，目的为用户、商家和骑手提供更好体验。
根据京东外卖此前公布的数据，6月时，京东外卖日订单量已经突破2500万单。
许冉指出，经过一个多季度的运营，外卖业务正与核心电商业务产生协同价值，“而这也符合我们最初的预期。”
具体的表现在于，一方面，外卖业务为京东带来了流量和用户增长，“在二季度，用户活跃度、（活跃）用户数、购物频次等都出现了大幅提升。”许冉补充道。另一方面，外卖用户购买核心电商品类的转化率也在持续提升。在商超等品类上体现出大量交叉购买的现象。
单甦在电话会中透露，外卖业务给京东带来了更多年轻用户，对京东PLUS会员的拉动也更加明显。数据显示，二季度京东PLUS会员的购物频次同比增长超过50%。接下来，京东会加快外卖业务向即时零售、B2C电商的交叉销售，包括针对老用户促活和新用户的电商转化，以带动京东整体购物用户数和购物频次的快速增长。
许冉还指出，对于外卖和核心零售两个业务，京东在整体市场投放和营销费用上也有很大的协同空间，“我们团队会整体来权衡各个不同渠道投放的roi，来提升我们整体的营销效率。”她如是说。
基于京东外卖业务的发展，以及与现有业务的有效协同，京东认为外卖业务成功达成了初期战略目标。
据悉，现阶段，京东外卖业务会将更多的精力放在平台系统的完善上，以提升用户、商家和骑手的体验。接下来，京东外卖会针对不同地域和用户群体推出更加精细的促销策略，而规模效率所带动的履约效率的提升、系统能力的提升，都将带动外卖业务自身盈利能力的提升。
“长期来看，京东做外卖业务追求的不是一个月、两个月的成绩，而是希望能够长期做下去。所以我们追求的是可持续发展的商业模式，外卖也会逐渐释放规模效应来改善效率，同时我们也会持续释放外卖和核心零售业务之间的巨大协同潜力，为整个集团长期健康的增长来提供动力。”许冉总结道。"