3月18日盘后，总市值达5.01万亿的腾讯控股（00700.HK）正式发布2025年全年及第四季度财报，交出一份稳中有进的年度成绩单。全年净利润突破2200亿大关，日均盈利逼近6亿元；同时员工薪酬待遇再创新高，人均年薪高达113万元，引发市场热议。

核心业绩亮眼：营收首破7500亿，日赚近6亿

财报数据显示，2025年腾讯整体业绩增长稳健，多项核心指标超市场预期。四季度单季实现营业收入1943.71亿元，同比增长13%，略高于市场预期的1940.73亿元；单季权益持有人应占盈利582.60亿元，同比增长14%。

拉长全年维度来看，腾讯全年营业收入7517.66亿元，同比增长14%，首次突破7000亿元关口；全年净利润2248.42亿元，同比增长16%，盈利增速跑赢营收增速，日均盈利约6.16亿元，盈利韧性十足。

股东回报方面，腾讯持续加大分红与回购力度，董事会建议派发2025年度末期股息每股5.30港元，高于上一年度的4.50港元；2025年全年回购约800亿港元股票并注销，充分彰显对股东的回报诚意。

业务双轮驱动：游戏稳盘，广告增速领跑

作为腾讯核心收入支柱，增值服务业务依旧是业绩“压舱石”。2025年增值服务收入同比增长16%至3692.81亿元，占总收入比重接近五成。其中本土游戏收入1642亿元，同比增长18%，《三角洲行动》新晋爆款发力，《王者荣耀》《和平精英》等老牌游戏持续贡献稳定现金流，《无畏契约》实现端手游协同放量。

海外游戏板块增速更为抢眼，2025年国际市场游戏收入达774亿元，同比暴涨33%，年收入成功突破100亿美元门槛，得益于Supercell旗下产品、《PUBG MOBILE》及《鸣潮》的增量贡献。

广告业务成为第二增长曲线，2025年营销服务收入同比增长19%至1449.73亿元，增速超越增值服务板块。增长核心源于AI赋能下广告定向能力升级、广告单价提升，以及视频号、微信搜一搜用户活跃度走高，视频号全年总用户使用时长同比增长超20%，且广告加载率仍低于同业，增长空间充足。

AI加码投入：人均年薪113万，云业务迎盈利拐点

2025年腾讯将AI定位为核心增长变量，持续加大研发与人才投入。全年研发支出857.47亿元，较上年增加超150亿元，其中雇员福利开支达636.20亿元。截至2025年末，腾讯员工规模达11.58万人，年内净增5291人。

按全年薪酬总成本1307亿元测算，腾讯员工人均年薪约113万元，较上年大幅提升，高薪背后是AI人才布局、核心团队激励的战略落地。AI赋能也带动企业服务提质增效，金融科技及企业服务收入同比增长8%至2294.35亿元，企业服务收入增速接近20%，腾讯云实现规模化盈利，迎来重要发展拐点。

盈利质量同步提升，2025年腾讯整体毛利同比增长21%至4225.93亿元，毛利率从53%提升至56%；营销服务、增值服务、企业服务毛利率均实现改善，分别升至58%、60%、51%。

结语：流量见顶，AI撬动长期增长

截至2025年底，腾讯现金及现金等价物1410亿元，现金净额1071.45亿元，资金储备充裕。用户端数据显示，微信及WeChat合并月活达14.18亿，收费增值服务订阅会员2.67亿，流量红利逐步见顶，未来增长将聚焦单用户价值提升。

随着混元大模型迭代、AI产品落地及云业务盈利，腾讯正从传统流量平台向科技驱动型公司转型，AI将成为撬动长期增长的核心杠杆，后续业绩增量值得持续关注。