本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开：
关键资金数据仍有压力
外部扰动，仍未提供足够支撑
只有零星的偏暖赛道
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新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听
一、关键资金数据仍有压力
今天，三大国内市场指数小幅回涨，仿佛前两天的大幅回撤已被翻篇。我们究竟该如何看待这些新变化？从消息面看，是否出现了真正能够扭转当前下行趋势的信号？让我们逐一梳理。
首先，必须紧盯资金动向 —— 这是最核心的逻辑线。尽管今日三大指数均录得约 0.5% 的上涨，但关键数据却是成交量下滑：沪深两市直到尾盘最后一分钟才勉强站上 1.5 万亿元关口，相比前几日 1.9 万亿元的峰值已明显回落。事实上，今日成交额较上一交易日也缩减了约 1000 亿元，这说明部分资金仍心存保守，并不认为风险已彻底解除。
另一关键数据是融资融券余额。上一交易日，该余额出现了近期首次下滑，表明个人投资者通过杠杆持续向市场注水这一路径已出现阻滞。今日的具体数据尚未公布，需待明日开盘前揭晓；若明早公布的数据继续回落，则阶段性紧张情绪仍未结束。
今日场内活跃的增量资金从何而来？能否力挽狂澜？个人判断，这部分资金大概率来源于 7 月底集中发行的公募基金及其他资管产品，其中相当比例由个人投资者申购。这些资金在 7 月底到账后，近期陆续开始建仓，或将在市场中形成新的增量。于是，我们一方面看到两融资金及短线炒作资金小幅流出或选择规避，另一方面又看到部分新增资金缓缓流入，市场由此进入一场 “掰手腕” 式的拉锯战，比拼的正是哪一方的力量更大。个人倾向于认为，个人投资者在市场中的占比与活跃度更高，其整体规模远超公募基金配置股票市场的比例，因此，个人交易数据及融资融券余额的变动，或许更具主导性，更能左右当前市场走势。
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