"港股经历了一天的洗盘之后，今天又重新恢复了上升趋势，猫哥昨天就强调了，对于中国资产的走势不需要担心，逢低买入就行了，恒指涨到25000以上只是时间问题。
  美股那边，道琼斯指数的权重股联合健康出了黑天鹅，单日暴跌了18%，相对历史高点，接近腰斩了，这是美国经济即将进入系统性危机的前兆。特朗普昨天又喊话了，美股最近的上涨，也只能依靠特朗普不切实际的画大饼了。
  霸权的衰落终究是一个漫长的过程，猫哥是需要反思一段时间，虽然猫哥对美股的预测肯定没错，但做空特斯拉和英伟达的时间节点确实不对，导致今年的利润回撤了很多。
  【走势复盘】
  1、中概股财报季开始，昨天公布业绩的腾讯音乐和京东集团财报都不错，这对财报季开了一个好头，接下来是阿里、腾讯和美团等公司的业绩，相信会有更多的好机会。
  2、事实证明，昨天的回调是牛市里的健康回踩，今天也收复了大部分失地。再加上美股那边继续强势反弹，整个资本市场的风险偏好都是很乐观积极的。
  3、金融股集体大涨。中国降低险企的权益投资风险因子正在推动险企增持股票，不过权益投资会令险企的盈利受到股市波动的影响，有可能会让部分险企的资本状况受压。
  4、资金长期流入中国的趋势还是没变，只要美元指数可以维持100美元附近，对港股都算是利好，这对港股是形成了很强的支撑。
  【行情推演】
  关税战到了这个阶段，美国霸权丧失是时间问题，只要全球经济能平稳的发展，中国资产自然就会持续向好，做多中国资产，任何时候都不晚。
  1、中银国际料南向资金今年净流入港股达1.2万亿人币，吁留意活跃交易股票包括阿里等
  建议投资者密切关注南向交易的相关活跃交易股票。展望2025年，预计内地投资者通过南向交易对香港上市股票的强劲需求将持续，主要得益于更多高质量科技/高端制造股票的选择、香港股市吸引人的估值和高股息收益率。该行预计2025年南向交易将录得1.2万亿人民币的净流入，高于2024年的7,440亿人民币和2023年的2,894亿人民币。
  该行认为，内地-香港股票互联互通将是香港市场长期潜在重新评级的关键驱动力。年至今的投资行为数据显示，南向投资者已关注互联网、电讯、半导体和汽车制造商。建议投资者密切关注南向交易的一些活跃交易积极交易股票，包括：阿里巴巴、腾讯、中移动、美团(03690.HK)、中芯(00981.HK)、小米(01810.HK)、理想(02015.HK)、泡泡玛特(09992.HK)及华虹半导体(01347.HK)等。
  2、腾讯Q1业绩前瞻：首季表现将向好，投资者关注AI智能体的发展和最终盈利模式
  5月14日， $腾讯控股 (00700.HK)$ 将公布2025年一季度业绩。海外投行中，高盛目前预测腾讯首季业绩表现将向好，收入及每股盈利料分别同比增长10%及20%，盈利增速高于收入，主要由于广告和游戏等高利润业务快速增长，以及营运杠杆的推动。
  预期投资者关注重点将集中在由广告技术驱动的营销服务收入增长进展、游戏业务下半年增长可持续性、金融科技业务增长前景，以及AI智能体的发展和最终盈利模式等。至于全年预测，高盛目前估计腾讯今年收入将同比增长10%，每股盈利料增长14%，相信腾讯依托其独特的微信生态系统和全球游戏资产，拥有多元化盈利渠道，可在宏观周期中实现利润复合增长。高盛强调腾讯仍然是高盛在中国互联网行业中最推荐买入的股份之一。
  里昂预测腾讯控股首季业绩将表现稳健，收入料同比增长10%至1,753亿元人民币，经调整息税前利润(EBIT)料录673亿元人民币，同比增长15%，主要受惠于游戏业务及广告业务的增长，当中游戏收入料增长15.8%，线上广告收入料同比增长17.4%。
  3、机构：风险情绪短线平稳为港股带来正面催化，建议聚焦三条主线
  交银国际指，港股目前已完全收回对等关税宣布后的失地，超越2024年10月高位，但距离今年3年中旬创下的高位仍有一些距离，考虑到中美双方今年度首次谈判所取得的成效超预期，可以预期后续中美双方关税谈判还是朝着建设性方向进展。该行认为，短期来看，中美双方经贸谈判取得进展极大降低了全球范围内的贸易和衰退风险，风险情绪有望短期内维持平稳，从而为港股市场带来正面催化。
  尽管整体风险溢价已明显回落，但在后续关税政策走向仍存在不确定性的背景下，预计投资者市场情绪仍保持谨慎。行业配置上，交银国际建议聚焦三条主线：
  (1)继续看好科技创新主线：包括科技硬件(半导体、新能源汽车产业鍊等)、互联网科技(人工智能、云端运算等领域)，可望受惠于政策支持与需求成长双重驱动；
  (2)高股息主线：在外围不确定性仍相对较高，以及流动性宽松和低利率环境下，高股息吸引力将持续提升，并专注于银行、公用事业和电信业；
  (3)政策红利主线：降准、减息环境下，券商、保险等金融服务机构将直接受益于市场活跃度提升和风险偏好回升，以及预计受益于消费支持政策持续落地的港股优质消费龙头。
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